宏观经济研究2021年5月宏观经济五个观测点5月，宏观经济继续保持稳定复苏状态，但动能有一定幅度收缩，制造业PMI扩张减缓、固定资产投资环比减弱、消费恢复不及预期。市场普遍关注物价传导、PPI上涨对产业链利润的调整、房地产税、地方债务风险、人民币汇率等五方面宏观经济因素。图1PPI对核心CPI、非食品CPI的传导已有体现单位（%）数据来源Wind，植信投资研究院1.PPI上涨已经开始向CPI传导。我国产业链特点使得PPI上涨影响在产业链内部得到一定程度的消化，向消费端的传导幅度受限。图2M2、信贷、社融走弱单位（%）数据来源Wind，植信投资研究院4.地方债务风险需要警惕。...
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