政策呵护下，地方债供给等对流动性的冲击或相对有限，但杠杆行为可能阶段性放大资金波动。伴随地方债供给放量、财政缴税临近等影响显现，资金面压力可能阶段性上升，机构杠杆交易行为或进一步放大波动，但不宜过度解读。图5一季度信贷投放节奏相对较快图6年初以来，政府债券供给节奏偏慢数据来源Wind、开源证券研究所数据来源Wind、开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明410图7城农商行质押回购规模明显抬升图8成农商行同业存单净融资相对偏少宏观经济专题数据来源Wind、开源证券研究所数据来源Wind、开源证券研究所猜想三以货币基金为代表的同业派生增多，也可能强化流动性的宽松。...
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