图4此前，2002年以来债券市场出现过四轮牛市，10Y国债收益率均下行突破3%数据来源Wind、开源证券研究所过去债牛，均由基本面走弱、流动性宽松驱动；收益率下行突破3%，直接缘于宽松加码。图13PMI指数已见顶回落图14地产投资与销售增速进入下行通道数据来源Wind、开源证券研究所数据来源Wind、开源证券研究所图15美国、欧盟从中国进口占比下降图16中国出口增速或逐季回落数据来源Wind、开源证券研究所数据来源Wind、开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明815经济、债务压力加速显性化下，货币流动性环境维持中性略偏松、甚至可能边际放松。...
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