对于此前进行的两轮改革，在充分肯定改革成绩的同时，清科研究中心认为作为新股发行的核心，也是目前发行市场问题最为突出的新股定价机制，还有进一步完善和改革的必要。在荷兰式招标方式下，尽管以最低中标价格作为统一认购价格，但投标机构为获得配售机会极容易推高最终的发行定价，而我国新股网下询价正是采用了荷兰式招标；相比较而言，美式招标彰显了其在卖方市场的优越性容易做低发行定价，因为投标方报价越高损失越大。对于已上市企业，存量发行机制可使老股东通过转让股份的方式快速减持套现，避免解禁后股东集体套现对企业带来的冲击，有利于稳定股市价格。...
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