敬请参阅最后一页特别声明4证券研究报告20190221宏观经济从图12中清楚地看到，2008年美国金融周期转向之后比较长的一段时间内，市场基本上处于紧信用状态，因为不管是广义货币还是基础货币里面，非政府部门（居民加企业）借钱对货币的贡献基本处于负值状态，而政府借钱对货币增速的贡献则大幅上升。敬请参阅最后一页特别声明5证券研究报告20190221宏观经济简而言之，2008年金融危机爆发之后，美国市场紧信用非常明显，但由于政策空间大而且执行到位，市场水路不通，但政府水路畅通，股市反弹。...
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