宏观点评：经济再下行，关键是节奏，继续提示四大超预期--兼评1-2月经济数据

提示关注国内货币派生机制的转变以及可能的中央加杠杆；2）超预期二钱往哪里去孕育中的新经济。基建投资再回升，后续反弹力度取决于地方各级政府及金融机构的积极性。今年12月房地产投资同比增长11.6%，较2018年全年上升2.1个百分点，创下2014年12月以来的增速新高。往后看，一方面，随着交房日期临近，今年房地产竣工面积增速有望回升，一定程度上支撑建安投资；另一方面，由于土地购置面积增速自去年9月以来就持续下滑，12月更是出现断崖式下跌，土地购置费对地产投资的拖累作用将逐渐显现。...
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