先行指数与高频数据均提前反映了年初以来供给增长缓慢，需求端没有明显起色从而抑制工业企业生产积极性。基建投资逐步回升，主要受12月信贷（社融）超预期、2018年下半年地方专项债加速发行与2019年专项债提前下达并发行、监管边际放松等因素影响，其中铁路运输等行业投资同比大增。就12月中观及宏观数据而言，经济整体不存在大幅下行可能，但供给端与消费端仍然在低位运行，投资端虽有所回升但持续性不够，外需回落确定性大，未来稳增长政策需要加速落地。12月商品房销售负增长，虽然汽车销售下滑势头有所遏制但仍然同比负增长，制造业投资增速也较2018年出现回落。...
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