但我们认为，联储降息并不是真正的迫在眉睫，9月前降息概率较小从联邦基金利率期货显示今年年底前的降息概率已接近100%可以看出，市场认为降息是确定的，但是不确定的是什么时候降以及降的幅度。原因二美国经济二季度或缓慢回落，下半年下滑幅度可能才明显加快我们在18年11月的《冬尽春归，否极泰来》年度策略报告中提出，美国经济大概率在18年四季度至19年一季度见顶。另外，由于贸易争端发酵，美国提前备货的情况或仍存在，二季度库存对于经济仍有支撑，下半年随着美国从被动补库存切换到主动去库存，库存对于经济的支撑将明显减弱。我们认为，不确定性抬升决定了黄金的短期逻辑，美元周期中长期走弱决定了长期逻辑。...
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