我们认为，中美2020年稳经济的诉求，决定了双方能够达成初步一致，叠加上市场对于贸易摩擦打打停停的预期较为充分，明年贸易摩擦对于资产市场的作用力或有所减弱。黄金在9月涨至接近1550美元盎司后，出现一定程度的回调，这是由于中美贸易摩擦缓和以及美国经济数据向好导致市场偏好出现修复，避险情绪明显降温。从此前的看好黄金到现在铜价的上涨，我们的关注焦点从下行风险切换到经济可能企稳。随着美、中两国逆周期政策逐步发力，明年全球经济企稳概率较大回顾12月以来铜价的走势，12月6日中央政治局定调逆周期发力，12月13日中美第一阶段经贸协议文本宣称达成一致。...
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