《专项债发行及项目配套融资工作通知》点评：专项债用于资本金是大水漫灌吗？

项目资本金应当是权益性资金，但专项债发行收入属于政府性基金，即预算内资金，因此专项债能否用于资本金没有文件规定，实践中地方政府较难适从。我们总结需要满足三个条件（1）项目范围专项债券支持、符合中央重大决策部署、具有较大示范带动效应的重大项目；（2）收益要求评估项目收益偿还专项债券本息后专项收入具备融资条件的；（3）专项债券作为一定比例的项目资本金，但不得超越项目收益实际水平过度融资。这次给规范隐性债务存量的后续资金支持，降低了半拉子工程风险《通知》提出合理保障必要在建项目后续融资。...
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