点评6月PMI数据：总量放缓，结构优化：转型之阵痛，升级之欣慰

报告地区:北京市

发布时间:2019年07月01日

二季度货币政策例会例会再次强调把好货币供给总闸门和进一步疏通货币政策传导渠道，显示短期内货币政策难以转向全面宽松，仍以疏通传导机制为主。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1%6040200204060宏观数据点评中国6月官方制造业PMI49.4，前值49.4。由美方口径观察，已征关税和未征关税的出口表现差距明显，未征关税部分运行平稳（图1），外部风云变幻将倒逼中国制造业加快转型升级，今后行业发展可能持续分化。在供给侧改革和贸易摩擦双重影响下，行业分化或进一步突出，我们预计整体制造业投资增速下半年可能继续寻底。...
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数据点评：短期大小分化加剧，长期需求向好助力复苏 2019年4月中采PMI数据点评：工业韧性是否可持续？2019年8月官方PMI数据点评：PMI整体偏弱，少数“亮点”难持续事件点评：季节扰动及疫情影响，PMI指数高位回落宏观点评：8月PMI维持高位，经济复苏韧性强宏观点评：5月PMI小幅回落，但仍处于景气区间对2019年12月PMI数据点评及债市策略：生产持续加快，补库存未得验证 2019年4月官方PMI数据点评：减税抢跑透支兑现，经济向好动能仍存点评5月PMI数据：制造业景气进一步走弱，投资增速底未到达宏观点评：4月PMI略有回落，但仍维持高景气韧性