房地产调控收紧，也将降低居民中长贷规模并限制消费贷；结合央行Q2货币政策执行报告，企业短贷和企业中长贷预计更多投入小微企业和制造业。往后看，综合表内信贷季节性特点、中小金融机构的流动性风险，房地产融资收紧和地方债剩余额度，预计下半年新增社融减少，但存量增速仍稳。图表17月信贷增量全面下行，结构仍差201907201807近五年均值新增贷款居民企业非银机构居民短贷居民中长贷表内票据融资企业短贷企业中长贷兑汇票新增未贴现银行承资料来源Wind，国盛证券研究所2）新增居民贷款弱于季节性，特别是居民短贷明显走弱，大概率主因汽车销售热度回落和地产收紧。...
宏观点评：7月社融缘何大降，后续怎么看？pdf预览版宏观点评：7月社融缘何大降，后续怎么看？pdf完整版 
