核心结论3月信贷社融数据显示实体融资需求仍旺，但细节之处表明已经开始结构性紧信用。其中，居民贷款同比多增，短贷和中长贷新增规模均较为可观，反映消费改善和地产景气度较高；企业中长贷同比继续大幅多增，反映中长期融资需求较旺。3月企业贷款新增1.6万亿，同比少增4500亿元，其中表内票据融资减少1525亿元，同比少增3600亿元；企业短贷新增3748亿元，同比少增5004亿元，企业中长贷新增1.33万亿，同比多增3657亿元。2.新增社融不及预期，表内贷款提供支撑，企业债券和政府债券贡献度低，表外融资大幅减少，其中表外票据和信托贷款是主拖累。...
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