本月社融较上月出现增长，主要来自于对实体经济发放的人民币贷款增加和表外融资缩减规模收窄。尽管国常会上提及要提前下发2020年的发行额度，但是我们认为这部分额度的释放还需要时间，短期地方政府专项债对社融都难有大幅提振；M1、M2增速小幅回升。8月份新增人民币贷款1.21万亿元，同比少增665亿元，但较上月小幅增加1500亿元，企业贷款的回升，带动了新增人民币贷款的上涨。这可能是因为房贷即将与LPR挂钩并小幅上涨，所以居民将部分房贷需求提前释放；本月数据回升，货币政策预计短期不会继续宽松。图4新增人民币贷款（亿元）资料来源WIND,德邦研究所8月，企业贷款明显较上月有所恢复。...
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