8月金融数据点评：信贷总量和结构双改善，后续有待观察

扣除非银金融机构贷款后，实体企业和居民端信贷总量有所改善，期限结构有所拉长。新增实体企业中长期贷款同比小幅增加，可能与近期决策层一系列政策有关央行多次窗口指导商业银行，要求其提高制造业中长期贷款和信用贷款占比有关；LPR改革后，商业银行预期后续信贷利率下降，亦加快了后续项目审批和投放节奏。9月初央行宣布降准，主要是在地方政府债加快发行的背景下，为金融机构补充流动性；从需求端看实体企业订单和盈利仍面临压力，信贷需求能否持续恢复存在不确定性。展望四季度，在地方政府债额度增加、非标融资降幅收窄的背景下，新增社融同比或有改善，社融余额增速在10.7%11%。...
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