11月PMI数据点评：总需求承压背景下，制造业PMI缺乏大幅上行的基础

发布时间:2019年12月02日

我们点评如下一、11月制造业PMI与非制造业PMI上行幅度远超季节性；二、新出口订单拉动11月制造业PMI上行，但是内需短期之内难言乐观；三、10月或许不是本轮PPI当月同比的底部；四、短期之内我国工业企业进入被动去库存阶段的概率较低。Page6图2新出口订单拉动11月制造业PMI上行（%）宏观研究报告资料来源wind，首创证券研发部内需方面，11月进口指数录得49.80，较前值上行2.90个百分点，为2018年7月以来新高，主要的原因可能有两点一是双11促销对进口需求的拉动，该因素在12月不具有可持续性；二是新出口订单对进口指数的拉动，也就是说，进口指数的上行，是受出口需求的拉动。...
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