宏观点评：关注2020年出口链条的四大主线——兼评11月贸易数据

报告地区:北京市

发布时间:2019年12月09日

外需方面，尽管11月全球制造业PMI重回扩张区间，但发达经济体依然处于收缩区间，外需呈现分化状态。分国别看，11月中国对主要发达经济体和新兴经济体进口增速均明显回升。图表1111月中国制造业PMI重回扩张区间图表12年初以来猪肉进口大幅增加资料来源Wind，国盛证券研究所资料来源Wind，国盛证券研究所11月贸易顺差下降，对美国顺差缩小11月贸易顺差超预期下降。整体来看，若中美能顺利达成第一阶段贸易协议，且双方对等取消部分关税，将对2020年出口形成直接利好；反之若无法达成或者进一步恶化，2020年出口仍将显著承压。...
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