宏观点评：三因素共振拉高11月出口，2021年有望延续强势

报告地区:北京市

发布时间:2020年12月08日

核心结论11月出口大超预期，主因海外疫情、外需回暖、圣诞节需求三因素共振；维持我们年度观点，2021年出口增速仍有望超预期抬升。内需方面，截至10月，社零和工业企业利润增速均延续回升，11月PMI进一步抬升至52.1%，创下近四年最高且连续9个月高于荣枯线，均表明内需修复势头依然强劲。（10月初以来，人民币兑美元、欧元、日元分别升值2.6%、0.1%、1.1%）3、展望2021年，出口增速有望延续强势表现。重申我们在年度报告《重塑与重估2021年宏观经济展望》中的观点，2021年出口增速有望进一步抬升，节奏上看应是前高后低。...
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宏观点评：年底前出口有望保持高位，明年呢？10月贸易数据点评：继续维持四季度进口及内需同比改善的判断宏观点评：出口连续3个月强韧性，未来怎么走？9月贸易数据点评：进口增速弱于预期宏观点评：11月PMI的5大信号：扩张提速，四季度GDP可能超预期 10月PMI数据点评：经济继续改善 3月贸易数据点评：对出口增速反弹不宜过度乐观 11月贸易数据点评：出口大超预期的背后宏观点评：出口持续强劲的背后 3月进出口数据点评：出口只是“假反弹”，二季度将“真回落”