图1工业品产成品存货增速近期持续下降图2但统计局公布产成品周转天数却处于较高水平数据来源Wind，CEIC，西南证券整理数据来源Wind，CEIC，西南证券整理产成品存货和存货周转天数对库存水平给出不同的判断，要判断哪个指标反映的更为贴近实际，需要从近年统计指标变化去寻找解释。而相1计算公式为360平均产成品存货主营业务成本累计月数12请务必阅读正文后的重要声明部分1对来说，库存名义值的收缩低于主营业务收入的收缩幅度，这导致库存周转天数出现明显提升。图7库存周期并不稳定，低库存并不意味着库存会立即回补数据来源Wind，西南证券整理相对来说，实际利率是库存投资较好的领先指标。...
宏观评论：到底是库存决定需求，还是需求决定库存？pdf预览版宏观评论：到底是库存决定需求，还是需求决定库存？pdf完整版 
