中国宏观经济形势分析与预测年度报告：深化竞争中性改革，激发经济发展动力

与此同时，随着经济环境不确定性的增加及地方政府债务违约风险的上升，需警惕金融系统内部风险与之相互叠加，引起金融再次脱实向虚，服务实体经济的能力下降。课题组研究发现经济政策不确定性上升能显著抑制银行流动性创造，具体而言，经济政策不确定性上升1个标准差，银行流动性创造将降低约4.24%。可见，虽然地方政府通过维持僵尸企业对家庭消费起到一定的稳定作用，但是在企业自身因素所导致的显著的负面影响下，其对家庭消费的稳定或提振作用被大大削弱，难以起到实质性的正面影响。课题组研究发现经济政策不确定性上升能显著抑制银行流动性创造，具体地，经济政策不确定性上升1个标准差，银行流动性创造将降低约4.2365%。...
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