由于3月海外疫情集中爆发,新增订单的下行可能从4月份开始体现，我们认为二季度出口相关产业生产可能将承压。3月经济数据环比较12月回升明显，主要是规模以上工业企业在3月份加快复工、开工的拉动。从一系列宏观和产业数据可以预见，尽管国内疫情受控情况较好，但疫情对海外部分国家、乃至全球经济增长仍可能产生较大冲击。三是消费数据是否会如期呈现补偿式修复还是由于疫情影响居民收入和就业，消费继续呈现低迷（一季度，全国居民人均可支配收入扣除价格因素，实际下降3.9%）。随着国内疫情得到基本控制，社会生产生活秩序进一步恢复，制造业企业生产意愿边际修复，体现在3月末的PMI数据改善。...
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