下半年宏观经济与投资展望：不确定性环境下的复苏斜率再定价

报告地区:北京市

发布时间:2020年06月29日

目前A股估值水平处于历史13分位，剔除银行后处于历史12分位，行业结构上的估值差异极大，成长股和价值股的估值分化将持续，直到利率出现明显回升，触发因素为基本面复苏斜率再加速和再通胀启动，届时成长和价值的估值分化会以价值股大幅修复为结束。如果4季度国内疫情不出现大规模反复，经济基本面继续向潜在增速修复，失业率控制在6%以下，则货币政策可能重新边际转紧。预计下半年高技术制造业投资增速将继续保持两位数以上的高增长，全年增速大约在15%左右，较目前的2.7%回升12.3%。...
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