1、CPI结构性通胀难掩需求仍弱，其中食品项的猪肉、鲜菜价涨主因短期供给收缩，非食品价格和核心CPI仍弱。前期报告《价格角度看供需分化兼评6月物价数据》中我们曾指出CPI非食品价格分化体现疫后就业压力仍大，服务消费仍弱。维持此前观点，PPI上游工业品价格恢复速度快于下游消费品，反映下游需求仍弱于上游生产。3、年内PPI回升会超预期吗会转正吗近期贵金属、工业品持续涨价，引发市场对PPI涨幅是否会超预期的关注。叠加全球货币、财政宽松、美元走弱等因素，工业品、有色金属、贵金属可能继续涨价。综合上述4点，我们认为下半年PPI修复以结构性为主，全面修复尚需等待，价格抬升幅度应不及2016年。...
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