宏观报告宏观点评从7月金融数据看下半年股债特征证券研究报告2020年08月13日作者7月社融信贷数据低于市场预期，直接原因是企业短期类贷款和表外融资负增较多，根本原因在于5月以来的货币政策收紧和信托业务监管加强。对于股票是最不利的阶段，高估值板块受流动性收紧的抑制，信用收缩后经济出现下行压力导致周期股的业绩预期不佳，必需消费成为业绩确定性相对较高的抱团防御方向。信贷低于预期的直接原因是票据融资负增较多，根本原因在于5月以来货币政策的逐渐收紧的滞后影响。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明5宏观报告宏观点评分析师声明的具体投资建议或观点有直接或间接联系。...
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