我们认为，居民部门在两轮史诗级财政补助中累积超储水平在美国经济中扮演着缓冲垫的角色，其当前较高的水平有望延后未来美国经济陷入衰退的时点。因此，分析本轮超储水平的成因并推演其未来的消耗路径，有助于我们判断后续美国经济陷入衰退的时点，并指引投资策略。如图11，截至最新的2022年10月，居民部门的实际消费支出较趋势线向上偏离1.2%，而名义消费支出则向上偏离9.8%。虽然主要的财政补贴于2021年9月正式停滞，但前期留存在居民账户上的超额储蓄开始转化为消费支出，叠加供给瓶颈导致了美国供需失衡的加剧，促成了大滞胀以来最大高的美国通胀。...
衰退启示录#4：从居民超储看美国衰退时点&幅度pdf预览版衰退启示录#4：从居民超储看美国衰退时点&幅度pdf完整版 
