在四季度关口，我们预期中的欧洲衰退、美联储持续加息造成的海外市场动荡和更远期的美国衰退、俄乌冲突带来的能源供应变化正在逐步兑现，当前，市场主要关注的核心矛盾仍然集中在海外可能暂未发生的风险对国内的传导和国内各项事宜逐渐落地后对国内经济的预期上，近期市场的表现也在验证核心矛盾的预期变化。值得注意的是，我们认为近期政策预期偏强，但实际由于过度期待经济政策和实际政策预期落地可能存在一定的偏差，在前期由于政策预期变化导致的板块轮动可能在近期或会后得到一定程度的修正。四季度欧洲是否发生实质性衰退和欧洲衰退的程度大概对应国内出口下行状况的预期可能存在一定的预期差。...
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