大类资产比价关系研究之六：人民币贬值后货政宽松走向何向？

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发布时间:2022年09月08日

证券研究报告宏观专题报告2022年9月7日人民币贬值后货政宽松走向何向大类资产比价关系研究之六从货币政策兼顾内外平衡的角度来看，短端利率调降的空间有限，但是长端贷款利率或有继续下调的可能，并且更低成本的数量型工具的政策效应大于价格型工稳息差。因此人民币汇率贬值、掉期点差下降隐含的美元拆借利率上行，对货币政策从外部均衡角度潜在的约束在于限制了短端利率下行的空间，并且人民银行在兼顾内外均衡时，稳定汇率等价于稳定美元和人民币拆借息差，消解做空人民币汇率的收益空间。1在短端政策利率调降空间有限的情况下，继续压降长端贷款利率或是主要的货币政策宽松方向。...
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