因此往后来看，我们预计5年期LPR仍有下调空间，而除了债权性的专项借款外，股权性的房地产纾困基金也有望落地；在需求端，二线城市地产调控有望进一步松绑，但不会扩大到一线城市。期限利差变平意味着银行让利压力进一步上升，对于地产和银行而言，宽信用尤其是居民加杠杆愈发重要。今年上半年在企业和政府的努力下实体经济宏观杠杆率上涨9.3%，整体杠杆率创历史新高，下半年加杠杆的行为可能主要依赖于当前犹豫不决的居民部门对于处于逆风中谨慎的居民部门来说，重回加杠杆35bp的缓慢降息并不够。除了LPR的继续下调，政策性专项借款保项目外，我们预计救地产的后手棋至少还包括地产纾困基金和进一步结构性放松地产政策。...
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