在此背景下，央行今日在缩量续作MLF的前提下超预期下调政策利率10个bp，我们认为，疫后经济修复斜率偏弱、地产风险加大、7月经济数据重回下行或是此次央行超预期降息的触发剂。而此前我们预期政策组合大概率是5年期LPR单边下调政策利率维持不变，这是基于美联储加息窗口、以及央行二季度执行报告强调结构性通胀和外部平衡的判断，央行此次降息超出市场预期。济目标，强调就业和通胀基本稳定是经济合理增速的内涵，但当前稳增长压力已在向就业端传导，失业率整体维持稳定下结构性失业压力较大，1624岁人口失业率仍在走高，经济修复受阻下需求端政策仍需加大力度，货币政策仍需保持偏松环境的支撑。...
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