特别是，上周央行发布二季度货币政策执行报告后，强化了对不搞大水漫灌、物价稳定、外部均衡等问题的关注，市场虽预期流动性仍将保持宽松，但对降准、降息的预期随之下降。央行在当前时点降息10bp，我们理解主要基于以下几方面考量一是，降息支持实体经济的必要性提升。居民和企业信心改善有限，使得实体经济贷款需求疲弱，表内宽信用再受阻。就内部通胀而言，上周三公布的7月CPI、PPI同比增速双双低于市场预期，央行总量型操作更关注的核心CPI增速也有下行。就外部约束而言，上周最新公布的美国7月物价数据低于市场预期，海外通胀出现更多见顶迹象，市场对美联储9月加息的预期降温，美元指数有所回落，人民币汇率稳中有升。...
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