经济复苏道阻且长，债市短期或仍震荡偏强运行整体来看，7月PMI数据表明经济恢复速度有所放缓，本月经济运行特征包括供需双弱、库存去化、价格回落、预期回落。后续来看，我们认为在经济持续恢复的背景下，中长期维度观测利率中枢的上行虽然是确定性事件，但从中短端维度来看，在没有观察到其他增量政策出台的条件下，基本面与资金面的利好或使得利率继续维持低位震荡，短期内迅速回调的风险较低，建议把握短期内收益率下行的资本利得，以及中长期维度下收益增厚策略的操作空间。整体来看，服务业景气度小幅回落但仍处于景气区间，恢复势头受疫情短期影响相对可控，建筑业需求呈现持续回暖态势趋势。...
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