事实上，欧央行加息行动迟缓的关键阻力在于碎片化困境，即不得不考虑脆弱成员国债务风险和债券市场波动问题。这次欧央行加息50BP并推出TPI工具，似乎在向市场传达，欧央行紧缩之路并不会受制于碎片化风险，实际上起到了较好的预期引导效果。这一次受制于遏制通胀的目标，欧央行能够动用的反碎片化工具不外乎两类调结构或稳预期。第四，若欧元区经济受到更大冲击，成员国财政可持续性受到挑战，新工具的判定或有争议，预期引导仍有失效的可能。首先，欧央行的工具只能起到平抑波动的效果，不能从根本上解决欧元区成员国的经济风险和财政可持续性问题。...
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