宏观点评：开局50bp，欧洲央行的鹰派立场能维持多久？

相关行业:银行

发布时间:2022年07月22日

展望下半年，在俄罗斯断供天然气的下行风险下，欧元区通胀可能面临阶段性飙升，经济或于四季度便步入衰退，届时为了拯救经济，欧洲央行大幅加息的步伐或将放缓。但俄罗斯断供天然气的下行风险下，欧洲经济将陷入温和衰退，尽管短期内通胀将迎来上行，但为了拯救经济，欧洲央行或在9月之后暂缓加息步伐，暂停加息或对加息幅度进行调整。如图9所示，俄乌冲突下，德意利差已经走阔至超200bp，接近2020年疫情爆发时的水平，而加息对于意大利经济的冲击可能导致德意利差进一步走阔。考虑到难以规避的经济衰退，以及俄罗斯断供天然气和意大利政局动荡的下行风险，我们认为欧洲股市的调整尚未结束。...
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