近期央行公开市场操作出现明显缩量，可能是基于对冲的考虑1）近期财政投放是非常丰厚的四月以来，增值税的留抵扣退税大幅压低了财政收入的增长速度，这导致大量的资金从财政口被投放了出来；2）外汇占款也存在适度上升可能性在市场对人民币乐观预期的背景下，商业银行体系积累的大量外汇头寸，可能在近期加速结汇；3）一个更简单的解释是季末效应已经过去，央行无必要扩张投放。当前，央行究竟是基于季末因素的过去，还是外汇占款或财政投放的上升去收缩OMO操作，我们尚无法得出准确定论。但从6月末上升的利率水平和近期低迷的财政收入来看，也许财政的充分投放和季末效应的过去推动了这一轮OMO操作的明显收缩。...
少放了三五斗：当前货币政策的趋向及位置pdf预览版少放了三五斗：当前货币政策的趋向及位置pdf完整版 
