1、总体看，信贷、社融规模大升，超季节性也超预期，但结构仍差经历了4月腰斩，5月信贷、社融新增规模环比和同比均大幅回升，社融增速抬升0.3个百分点至10.5%，主贡献是企业短贷、票据冲量、地方债，遗憾的是，结构仍差，集中表现为按揭贷款虽重回正增长，但同比大幅少增、已连续6个月同比少增，再叠加M2大幅回升但M1回落，指向地产景气仍差；企业中长贷连续2个月同比少增，票据超季节性高增、延续冲量特征，企业短贷大幅多增，均指向实体融资需求未见改善。>总量看，5月新增信贷1.89万亿、同比多增3900亿，高于季节性水平（近三年同期均值1.39万亿），也高于市场预期1.4万亿。...
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