疫后的复苏路径上海复工复产开始启动，对于市场而言，首先关心的问题是复工的进度，与此同时，一个相对中期的话题是，中国经济是不是已经度过了至暗时刻。但与此同时，另一个可以从过去的经验尤其是武汉封城后的经验中总结的是，未来经济可能的复苏路径，以及不同行业的复苏顺序。下图中我们可以看到官方PMI在武汉封城和上海封城后的变化，我们以封城当月作为起点，可以发现以下的几个特点第一，服务业在封城后往往下滑斜率更快，在2020年全国性的管控举措从3月逐步取消后，制造业的复苏早于服务业；但从当年的4月份开始，服务业PMI的读数出现明显抬升，此后就一直显著高于制造业。...
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