M2与M1剪刀差走阔至5.4%，M2社融剪刀差自上个月0.9%转为0.3%，为历史较高水平，一方面说明经济活力较低，另一方面说明金融机构负债增速快于资产供给，宽货币向宽信用的传导阶段性受阻。展望后市，5月下旬上海有望逐步解封，经济逐渐恢复活力，但回到潜在增速轨道可能需要23个月时间，信贷脉冲指标显示基本面见底的时点大致在78月，在此以前央行会配合政府债供给的压力，维持债券市场利率稳定，进而银行负债及实体经济降成本维持友好的环境，债市大概率仍维持震荡，市场偏好carry策略。居民贷款回落幅度罕见，一方面体现出疫情对消费信心的冲击，另一方面反映出地产下行压力。...
4月金融数据点评：社融大幅走弱以后pdf预览版4月金融数据点评：社融大幅走弱以后pdf完整版 
