因此随着这部分被冻结的流动性得以释放，这一过程大致分为两步第一步，利润上缴形成财政存款，体现为资负表负债端其他负债科目下降，政府存款科目上升。第二步，财政发力形成资金流出，体现为资负表负债端政府存款科目下降，储备货币科目上升。与常态降准不同，本轮上缴利润限定了资金的用途，因此实体经济感受的流动性释放或小于50bp的降准。疫情以来，未分配利润不再上缴，但外汇储备经营收益仍记在资产当中，因此我们预计未分配利润计入了央行资产负债表负债端的其他科目当中。（二）观察影响上缴利润是否等于降准本轮未上缴的结存利润，事实上可以理解财政冻结在央行账户上的钱。...
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