图1货币信用周期视角下宏观流动性的四个阶段资料来源Wind，光大证券研究所数据截至2022年1月宽货币宽信用阶段股指及其动态市盈率涨跌不一，主要源于一般宽货币宽信用会出现在经济面临较大下行压力阶段，因而，虽然流动性利好股市估值，但经济下行压力会降低盈利预期。敬请参阅最后一页特别声明4证券研究报告宏观经济根据上述对宏观流动性不同阶段的划分，我们通过Wind全A(除金融、石油石化)指数和动态市盈率估值，对2010年以来的A股市场在不同宏观流动性阶段的表现进行了复盘。蒲淳介绍，具体来看，有以下几个方面一是科学实施分类，精准研判企业信用风敬请参阅最后一页特别声明16证券研究报告宏观经济险。...
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