另一方面，加息初期美元指数往往上行空间有限，因此并不对大宗商品价格形成持续的打压。黄金在加息周期中表现坚挺，其价格走势与美债实际到期收益率有明显反向变动关系，但在政策变革导致基本供需发生变化时，金价与美联储加息的相关性将大大降低。1999年6月2000年5月原油受OPEC减产和科索沃战争影响，供需缺口扩大导致油价上涨。铜1999年亚洲经济复苏后，铜需求回升，供需缺口在2000年扩大，铜价大幅上涨，加息周期间的年化收益率达14.4%。黄金金价与加息的相关性较弱，主要受政策变动所带来的市场供需影响。...
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