宏观专题报告2022年第1期：2021人民币汇率年报——人民币汇率是否高估？

我们认为，2021年人民币汇率的强势走势主要还是由于疫情背景下中国进出口表现出色、经常项目顺差带来的汇率升值。从离岸市场一年期NDF汇率与即期汇率的差值来看，在中美两国经济周期以及货币周期背离的背景下，人民币兑美元汇率的远期贬值压力持续存在，并且可能成为未来人民币兑美元汇率预期逆转的风险来源。3.美元兑人民币汇率与美元指数出现背离2021年，人民币兑世界主要经济体货币的汇率表现强势，中国国际收支平衡，而在此背景下，一个有趣的现象是美元兑人民币汇率与美元指数的背离。今年影响人民币汇率预期的主要因素包括中国经济下行速度能否有效缓冲以及美国货币政策收紧和经济下行的外溢风险。...
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