通胀分化将收窄我们认为当前通胀分化不具备长期性一是PPI边际增长开始弱化。具体来说，中国外需增长放缓及全球PMI边际收缩将驱动PPI价格水平开始回落。基于我们的预测模型，在一般情景下（假设当前疫情蔓延可得到有效控制，极端性气候出现概率降低），今年中国四季度CPI同比均值将回升至2.3%，而四季度PPI同比均值将回落至6.7%。从供给端来看，疫情蔓延下，全球供给瓶颈使得大宗商品从挖掘、材料加工到运输的中间成本显著抬升。尽管7月中国PPI同比重回9%的高位，但我们认为当前PPI边际增长动力已经呈现弱化势态。...
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