任泽平解读7月金融数据：大宗商品通胀的高点已现经济将逐季放缓

我们判断，大宗商品通胀的高点已现，经济将逐季放缓，拖累因素主2要来自地产和出口，现在处在经济周期的滞胀后期和衰退初期，今年下半年到明年上半年是两期转换时点，货币宽松的时间窗口正在打开，未来财政后置发力基建。随着经济周期运行，未来货币政策四部曲不急转弯慢转弯转弯轰1、2021年7月货币政策和金融数据呈现以下特点1）7月存量社融增速10.7%，较上月回落0.3个百分点，实体经济融2）结构层面，政府债券、表内外融资均形成对社融的拖累，企业发债3）金融机构口径信贷增速持平，但主要依靠票据冲量支撑，企业中长期贷款年内首现少增，居民贷款均大幅少增，信贷结构不佳。...
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