白酒中期策略暨7月投资策略：坚守高端龙头重视边际改善机会

白酒中期策略暨7月投资策略坚守高端龙头重视边际改善机会21H1低基数下普遍高增长，下半年合理降速，更多关注边际变化2020H1受疫情影响白酒企业业绩普遍基数较低，2021Q1受益于经济复苏及消费升级持续，白酒企业业绩普遍迎来高增长（受疫情影响较小的茅五除外），结合当前白酒较好的回款及终端动销，预计21Q2仍将维持高增趋势。展望下半年，除茅台20Q3降速之外板块整体的基数逐步提高，业绩同比基数压力会逐步体现，但我们认为，在上半年完成较好全年业绩有一定确定性的情况下，下半年板块业绩为可预期的合理降速，市场演绎逻辑将更多聚焦基本面的边际变化。...
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