未来数月出口增速或大幅下滑，叠加包括房地产在内其他板块的下行压力，中国明年春季GDP增速下行可能会超预期。尤其是7月底以来，由于美元对全球主要货币快速升值，美元指数已经从92.1升值4.1%到11月底的95.9，而这段时间人民币对美元不降反升了1.4%，造成人民币对其一篮子货币升值了4.5%。以三季度为基准，如果出口增速对GDP增长的贡献在未来几个季度降至零，消费和投资需求的实际增速不变，GDP同比增速就会降至2.5%左右。我还想补充两点，一是未来几个月如果全球供应链进一步恢复正常，可能会降低出口增速，原因前文已经解释过了；二是人民币汇率升值过快，对绝大部分出口企业来讲，已成为主要风险之一。...
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