金融监管重构格局消费金融公司牌照价值凸显投资建议消费金融行业自2010年发展至今，招联金融、兴业消金、马上消费等持牌公司逐步获得规模优势。近期联合贷、助贷和征信管理办法等相关政策陆续出台，引导和规范行业向健康方向发展，也将重构行业竞争格局，消费金融牌照价值凸现。我们认为，差异化客群定位、金融科技应用能力、负债成本有效管控以及资产质量把控将决定消费金融公司发展的决定因素。2020年疫情冲击下头部消金公司资产质量稳中有降，头部消金公司不良率保持在2%左右。公司目标客群笔均贷款余额约15万元，超出同业平均值的1万元；客户年收入约50万元，超出同业平均值的10万元；其贷款期限也明显超出可比同业。...
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