核心观点价格因素继续支撑企业盈利，上游企业利润占比升至52.4%、连续第4个月超50%。1、价格因素继续支撑企业盈利，利润率超预期回升，后续企业盈利仍有韧性>110月规上工业企业利润两年复合增速回升0.9个百分点至19.7%。>往后看，鉴于限产纠偏、保供政策持续落地，大宗价格已明显回落（比如动力煤价已经腰斩），上游对中下游利润的挤压可能弱化，预示后续上游利润占比可能将逐步回落，但短期内可能仍将处于顶部区间（50%左右）。往后看，考虑到PPI逐步回落、基数回升等因素影响，短期工业企业库存可能震荡偏回落。往后看，由于政策干预下大宗商品价格已经明显回落，国企对私企盈利的挤压可能也会有所好转。...
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