宏观驱动型大类资产配置研究系列一：宏观视角下：A股因何抱团？风格何时切换？

今年关注度较高的三类资产茅指数、宁指数与上游原材料行业指数走势的锚分别为经济增长、无风险利率与PPI。往后看，我们认为1）若Q4经济增速和PPI同比共振放缓的同时无风险利率回升的两下一上局面出现，茅指数、宁指数与上游原材料行业指数或面临同步调整并引发A股出现指数层面的调整。这四种经济场景下，美国经济又皆会经历早周期、中周期、晚周期与衰退期四个小的阶段，进而我们可以得到16种经济小周期，6请务必仔细阅读报告尾部的重要声明宏观专题报告西部证券2021年08月24日并观察到美股风格的轮动，如图8所示。...
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