宏观专题报告：为什么说Q3人民币会面临阶段性贬值压力？

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发布时间:2021年08月13日

此外，1985年《广场协议》后日元大幅升值令经济泡沫破灭、大量产业转移、移民加速和老龄化加剧。进而，我们可以看到美国人均GDP增速高于全球时美元处于升值周期，否则处于贬值周期。由于产业承接国由中高收入经济体切换成中低收入经济体，因此产业转移上半场全球收入分配更有利于消费部门，表现为美国人均GDP增速高于生产国人均GDP增速。产业转移下半场生产端人力成本快速上升，表现为美国人均GDP增速低于生产国人均GDP增速。我们也可以理解为全球产业转移通过通胀因素决定了美元指数的周期运行规律产业转移上半场美元处于升值周期，下半场处于贬值周期。...
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