7月社融数据明显滑坡，主要在以下几方面失去支撑一是，表内信贷和表外融资均超季节性收缩，企业债券发行虽有恢复，但政府债券融资再度大幅回落。二是，居民短期贷款创2016年以来同期最低，可能主要与各地严查经营贷流入房地产市场有关；企业短期贷款创2009年以来同期最低，银行在政策引导下可能不倾向于发放短期贷款。我们认为，7月金融数据滑坡，对政策与市场提供了以下三个启示首先，7月社融存量增速回到2019年底水平，完美体现央行在二季度货币政策执行报告中指出的上半年货币政策力度已基本回到疫情前的常态。具体地新增居民短期贷款85亿，为2016年以来同期最低，可能主要与各地严查经营贷流入房地产市场有关。...
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